Em nota de 31 de Maio, a Standard & Poors refere relativamente à República Portuguesa que:
"we believe that the [EU/IMF] program's implementation risks are significant. These stem from potential weakening in political suppor for the prgram, macro-economic risks associated with financial sector deleverage and what we view as the likely downward pressures on wages, compensation and private and public sector investment in Portugal.
(...)
If the government fully implement the EU/IMF program and puts the public debt trajectory onto a sustainable path, Portugal may be able to obtain funding from the European Stability mechanism (ESM) without restructuring its existing debt in 2013. Nevertheless, we undersand that ESM borrowings would be senior to Portugal's government bonds. The seniority of ESM borrowings (and the consequent subordination of government bonds) in our view reduces the prospect of timely repayment to holders of unsecured Portuguese government bonds, and would also likely result in lower recovery values" (os negritos e o sublinhado são meus)
Além dos avisos relativamente aos riscos de desvios na implementação do programa de ajustamento o ponto sem dúvida mais saliente é o facto de implicitamente a S&P atribuir uma elevada probabilidade a um cenário em que Portugal continue, após 2013, a ter sérias dificuldades de acesso ao financiamento nos mercados e, consequentemente, dependente da assistência financeira externa, nomeadamente no quadro da UE e a admissão de que poderá vir a ocorrer uma reestruturação da dívida portuguesa em 2013.
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